本周股指延續(xù)節(jié)前反彈走勢(shì)，繼續(xù)震蕩上行。不過(guò)，由于雙節(jié)期間消息面近乎真空，市場(chǎng)未能延續(xù)節(jié)前氣勢(shì)如虹的上漲態(tài)勢(shì)，相反，由于短線受阻于前期高位，以及連續(xù)下跌后市場(chǎng)做多情緒依然謹(jǐn)慎，兩市成交量始終未能放大，滬市最高成交量也不足700億元，反彈勢(shì)頭略顯疲態(tài)。而股指在頸線位又連續(xù)盤桓數(shù)日，市場(chǎng)總體再度面臨方向性選擇。
題材炒作為主
短線風(fēng)格明顯
盡管雙節(jié)期間政策面相對(duì)平淡，不過(guò)本周消息面依然總體偏多，匯金入市使得銀行股走勢(shì)企穩(wěn)，資金流入跡象明顯，而險(xiǎn)資入市更彰顯長(zhǎng)線資金對(duì)于目前點(diǎn)位估值的認(rèn)同。除此之外，不少央企控股企業(yè)在低點(diǎn)開(kāi)始回購(gòu)公司股份，這些都從另外一個(gè)側(cè)面顯示，2000點(diǎn)之下對(duì)于長(zhǎng)線資金而言仍具有相當(dāng)吸引力，短線 2000點(diǎn)附近相對(duì)安全。然而，這些利多消息并未對(duì)市場(chǎng)形成更大的刺激，板塊熱點(diǎn)并不明顯，市場(chǎng)未能形成明顯領(lǐng)漲板塊，相反，從資金流出形勢(shì)上看，流出前五名的則為有色金屬、煤炭石油、釀酒食品、券商、通信等板塊，前期領(lǐng)漲熱點(diǎn)板塊赫然在列，顯示機(jī)構(gòu)逢高派發(fā)意愿較為強(qiáng)烈，這也給股指的反彈走勢(shì)投下陰影。
除此之外，近期股指總體以題材炒作為主，風(fēng)格特征較為明顯，低價(jià)股明顯上漲動(dòng)力更強(qiáng)。其中，地?zé)岣拍、莫言獲諾貝爾文學(xué)獎(jiǎng)刺激下的傳媒股短線走勢(shì)火爆，低價(jià)股如天津磁卡、長(zhǎng)航鳳凰等個(gè)股遭遇熱捧，但這些題材個(gè)股幾乎都為純題材概念，不具基本面支撐，總體持續(xù)性較差，部分“莫言概念股”更是盤中即沖高回落，這些都顯示市場(chǎng)投機(jī)氣氛較為濃厚，總體有打一槍放一炮就走的短線特征。而市場(chǎng)之所以短線風(fēng)格明顯，與市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期息息相關(guān)。
周末即將公布9月份乃至三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為，在逆周期經(jīng)濟(jì)政策干預(yù)下，二季度經(jīng)濟(jì)大幅下滑勢(shì)頭將有所收斂，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)總體有望企穩(wěn)。但寄望數(shù)據(jù)給予市場(chǎng)更多的驚喜，恐怕會(huì)有所失望，尤其是出口形勢(shì)，總體依然不樂(lè)觀，目前經(jīng)濟(jì)難輕言見(jiàn)底。這也意味著反彈依然來(lái)源于對(duì)政策利好的良好預(yù)期，而缺乏基本面的支撐。那么反彈的時(shí)間與空間將取決于后續(xù)政策利好出臺(tái)的力度。
維穩(wěn)政策難超預(yù)期
反彈空間或有限
市場(chǎng)一直預(yù)期的主流熱點(diǎn)品種未能延續(xù)強(qiáng)勢(shì)走勢(shì)，在本周反而呈現(xiàn)出高位逐步派發(fā)特征，非銀行金融、周期性品種表現(xiàn)差強(qiáng)人意，市場(chǎng)更多的是在通過(guò)題材、低價(jià)股等“邊角料”的炒作來(lái)維持市場(chǎng)盤面的活躍，這從另外一個(gè)側(cè)面表明了市場(chǎng)做多信心的不足。
除此之外，從超跌反彈的幅度來(lái)看，股指已經(jīng)反彈了百點(diǎn)，近期在2130點(diǎn)附近，市場(chǎng)又遲遲未能放量，也顯示出市場(chǎng)對(duì)于反彈空間持猶疑態(tài)度，那么，如果后續(xù)市場(chǎng)所預(yù)期的維穩(wěn)政策未能超出市場(chǎng)預(yù)期，則反彈空間及時(shí)間恐怕不容樂(lè)觀。
那么，所謂的維穩(wěn)政策能有哪些：停發(fā)新股？新股發(fā)行制度改革？“停發(fā)新股”已經(jīng)在節(jié)后證監(jiān)會(huì)重新開(kāi)始發(fā)行審核的消息下不攻自破，新股制度的根本性變革很難短期出臺(tái)，而其他諸如促進(jìn)內(nèi)需如汽車下鄉(xiāng)政策、分配制度改革等實(shí)質(zhì)性措施，我們分析在11月和12月出臺(tái)的概率更大，且即使出臺(tái)，對(duì)市場(chǎng)形成的提振作用也比較有限。這就意味著，盡管市場(chǎng)預(yù)期鑿鑿，但很可能在10月份，并未有更多更有力的維穩(wěn)政策出臺(tái)，至少力度將明顯小于市場(chǎng)預(yù)期。維穩(wěn)政策出臺(tái)預(yù)期不過(guò)是市場(chǎng)借此做多而自己編織的一出綺夢(mèng)。
總體來(lái)看，由于市場(chǎng)對(duì)于政策利好出臺(tái)預(yù)期依然存在，我們無(wú)法斷言在這個(gè)位置上反彈立即就會(huì)結(jié)束，但可以預(yù)見(jiàn)的是，在此位置上，股指上行的空間非常有限，市場(chǎng)所廣泛預(yù)期的2200點(diǎn)的反彈目標(biāo)位能否實(shí)現(xiàn)仍存在較大不確定性。而即使后續(xù)股指慣性沖高，我們認(rèn)為，反彈卻是重倉(cāng)者借此減倉(cāng)的良好時(shí)機(jī)，輕倉(cāng)者搶入所謂熱點(diǎn)板塊應(yīng)該慎而又慎。需要指出的是，近期一些中小盤類個(gè)股的高管減持步伐有所加快，市場(chǎng)的反彈將更加助推高管套現(xiàn)，對(duì)市場(chǎng)打壓明顯，后市對(duì)存在解禁風(fēng)險(xiǎn)的個(gè)股依然應(yīng)重點(diǎn)予以回避。
(來(lái)源:中國(guó)證券報(bào))
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