金證券記者管偉
定向增發(fā)往往被看作上市公司的“重生”。但由于股市行情持續(xù)低迷，今年以來確定定增的95家上市公司中，44家出現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)與增發(fā)價(jià)倒掛，占比46.32%；而已實(shí)施定增的近百家公司中， 65家跌破增發(fā)價(jià)，參與機(jī)構(gòu)浮虧逾300億元。
對(duì)于屢戰(zhàn)屢敗的尷尬局面，有基金公司透露表示，目前對(duì)定增只看不動(dòng)，近乎半休眠。
懼怕失敗屢砍增發(fā)價(jià)
不斷向2000點(diǎn)“地心引力”靠攏的股指，讓今年有增發(fā)預(yù)案的上市公司備受煎熬。
《金證券》記者了解到，對(duì)于還未報(bào)會(huì)的增發(fā)方案，為保證發(fā)行成功，發(fā)行人可以下調(diào)增發(fā)價(jià)格；若已經(jīng)報(bào)會(huì)，盡管也可下調(diào)增發(fā)價(jià)格，但須重新報(bào)會(huì)。
為了保證發(fā)行成功，一些有增發(fā)預(yù)案、卻還未報(bào)會(huì)的上市公司不得不頻降增發(fā)價(jià)。9月26日，北京旅游(8.51,-0.01,-0.12%)(000802)公告表示，擬將增發(fā)價(jià)由9.17元/股調(diào)至8.39元/股，當(dāng)天股價(jià)即大跌8.77%。 9月27日，該股最高觸碰8.39元增發(fā)價(jià)后一路下跌，下探8.13元。這著實(shí)令北京旅游尷尬不已，再次下調(diào)價(jià)格壓力劇增。
北京旅游并不孤單，今年以來屢次下調(diào)增發(fā)價(jià)的公司屢見不鮮。僅在近日，就還有龍溪股份(6.91,0.10,1.47%)(600592)、西安飲食(5.94,0.11,1.89%)(000721)等公司進(jìn)行了“砍價(jià)”，其中西安飲食更是第四次下調(diào)。即便如此，按照Wind資訊的統(tǒng)計(jì)，本周三滬綜指跌破2000點(diǎn)后，仍有133家正在進(jìn)行增發(fā)的上市公司出現(xiàn)了增發(fā)價(jià)與市價(jià)倒掛的現(xiàn)象。
“隨著股指重心下移，定增公司變得左右為難！眹(guó)泰君安證券(微博)分析師曹劍表示，對(duì)于已經(jīng)出現(xiàn)倒掛的擬增發(fā)上市公司，若不能下調(diào)增發(fā)價(jià)格，發(fā)行失敗風(fēng)險(xiǎn)會(huì)非常大，尤其已經(jīng)拿到證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)文件的公司，因?yàn)?個(gè)月內(nèi)必須完成發(fā)行，失敗的可能性更大。
近半定增價(jià)格倒掛
“從來沒有過像今年這樣的行情！币晃皇袌(chǎng)人士感嘆，即便在大盤下探1664點(diǎn)的2008年，也沒有這么糟糕過。
該人士表示，2008年上證指數(shù)下探1664點(diǎn)的時(shí)候，定向增發(fā)的上市公司中，定增價(jià)格與市場(chǎng)股價(jià)倒掛率為17.9%；而今年，倒掛率已達(dá)定增上市公司總數(shù)的一半左右。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)，今年以來，公布非公開發(fā)行預(yù)案但尚未實(shí)施的上市公司共有279家，確定增發(fā)價(jià)的有95家，其中出現(xiàn)擬增發(fā)價(jià)倒掛的有44家上市公司，占比46.32%。
《金證券》記者發(fā)現(xiàn)，上述增發(fā)價(jià)倒掛的44家上市公司中，已獲得股東大會(huì)通過的光迅科技(17.78,0.28,1.60%)(002281)股價(jià)倒掛較為嚴(yán)重，該股本周三收盤價(jià)17.2元，較26.14元/股的增發(fā)價(jià)相差8.94元。
市場(chǎng)人士預(yù)計(jì)，“今年將會(huì)看到多家上市公司增發(fā)失敗的場(chǎng)景，而且，將會(huì)有一部分上市公司無奈主動(dòng)放棄增發(fā)。”
基金套利只剩套沒有利
如此高密度的再融資破發(fā)，讓傳統(tǒng)意義上的黃金套利模式遭遇鑿船漏水，參與機(jī)構(gòu)叫苦不迭。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，跌破增發(fā)價(jià)的65家定向增發(fā)上市公司中，面向基金等機(jī)構(gòu)投資者的網(wǎng)下配售部分共計(jì)2301552萬股。其中三季度以來，57只基金參與了17家上市公司的定向增發(fā)。由于定向增發(fā)獲配股份通常具有1至3年鎖定期，機(jī)構(gòu)配售的股票無法套現(xiàn)，僅以9月26日的收盤價(jià)計(jì)算，其浮動(dòng)虧損已達(dá) 315億元。
基金無疑是最大的苦主。以8月15日定增的海南航空(微博)(3.83,0.05,1.32%)(600221)為例，在其8月15日的定增公告中，融通、工銀瑞信(微博)、匯添富、華安、光大保德信和景順長(zhǎng)城旗下各有一只基金參與，共獲配12億股，定增價(jià)格為4.07元。海南航空周三收盤價(jià)為3.68元，僅僅過去一個(gè)多月，6只參與基金就浮虧2.77億元。
6月26日發(fā)布定增方案的七匹狼(20.80,0.26,1.27%)(000029)也是一例。該股獲得易方達(dá)、上投摩根、鵬華等7家基金公司參與，但基金目前浮虧達(dá)1.7億元。此外，今年以來定增的中國(guó)南車(4.11,0.22,5.66%)(601766)股價(jià)一路下行，參與定增的4只基金浮虧超億元；參與陽光照明(8.63,-0.18,-2.04%)(600261)定增的兩只基金浮虧超億元。
“我們明顯放慢了參與定增的節(jié)奏！鄙钲谝患一鸸緝(nèi)部人士私下向《金證券》記者透露，該基金公司參與定增已處于半休眠狀態(tài)，只看不動(dòng)。“不到行情有所起色，對(duì)個(gè)股又非常非常看好，絕不輕易出手！
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